DAX Prognose & Ausblick

An jedem Handelstag werden für den DAX über 40 quantitative Indikatoren neu berechnet. Sie stammen aus drei Dimensionen. Trend misst Richtung und Beständigkeit der Bewegung mit Kennzahlen wie EMA, MACD und Trend Trader Index. Marktbreite (Trend Quality) prüft, wie viele DAX-Mitglieder den Trend tatsächlich mittragen, gemessen an Advance/Decline-Linien, dem Anteil der Aktien über wichtigen gleitenden Durchschnitten sowie am Verhältnis neuer Hochs zu neuen Tiefs. Sentiment erfasst die Positionierung institutioneller Anleger (Smart Money) und privater Anleger (Dumb Money), ergänzt um Volatilitäts- und Optionsdaten wie das Put/Call-Verhältnis.

Der von Rudolf Koch Senior entwickelte Smart Money Flow Index ist Teil dieser Sentiment-Dimension und ist offizieller Datenlieferant auf dem Bloomberg Professional Terminal seit 2003.

Alle Indikatorsignale werden zu drei Market-Health-Scores aggregiert, die jeweils Werte zwischen 0 und 100 annehmen. Der Short-Term Score beschreibt den kurzfristigen Zustand des Marktes, der Mid-Term Score das mittelfristige Umfeld und der Long-Term Score die strukturelle Ausgangslage. Werte oberhalb von 50 zeigen ein tragfähiges Marktumfeld an, Werte unterhalb von 50 ein zunehmend fragiles.

Diese drei Scores sind der Kern der WSC-Methodik. Sie ersetzen die Frage Wo steht der DAX? durch die präzisere Frage Wie gesund ist er auf welchem Zeithorizont?

Aus der Kombination der drei Scores ergibt sich das aktuelle Market Regime des DAX, eine von sechs klar definierten Marktphasen: Very High Reward, High Reward, Increasing Reward, Increasing Risk, High Risk und Very High Risk. Die Einordnung folgt festen Schwellenwerten und ist deshalb über alle 29 Märkte hinweg vergleichbar.

Entscheidend ist dabei nicht der Durchschnitt der Scores, sondern deren Zusammenspiel. Ein stabiler Long-Term Score bei gleichzeitig fallendem Short-Term Score wird als Increasing Risk gelesen, nicht als High Reward. Genau diese Unterscheidung trennt eine gesunde Konsolidierung von einer frühen Warnung.

Für jede Marktphase wird ausgewiesen, wie sich der DAX unter vergleichbaren Bedingungen seit 1995 verhalten hat: durchschnittliche Rendite, realisierte Volatilität und Drawdown-Risiko. Zusätzlich zeigt der Report, wie stabil das aktuelle Regime historisch war und wie wahrscheinlich ein Regime-Wechsel aus einer vergleichbaren Ausgangslage in der Vergangenheit gewesen ist.

Das Ergebnis ist keine Prognose und kein Kursziel, sondern eine Wahrscheinlichkeitsverteilung, die auf drei Jahrzehnten Marktdaten beruht.

Gleicher Prozess, gleiche Indikatoren, gleiche Regime-Definitionen, angewendet auf 29 Märkte an jedem Handelstag. Diese Konsistenz macht Klassifizierungen über Regionen und Marktzyklen hinweg vergleichbar und ist die Grundlage dafür, dass die Methodik seit 2003 auch auf dem Bloomberg Professional Terminal geführt wird.

Das Jahr 2022 ist eines von unzähligen Beispielen für eine Herausforderung, die Investoren in jeder Marktphase begleitet: Kursbewegungen richtig einzuordnen. In Bullenmärkten lösen vorübergehende Abverkäufe häufig unnötige Panik aus. In Bärenmärkten werden kräftige Zwischenerholungen dagegen schnell als Beginn eines neuen Aufwärtstrends missverstanden. Wer allein auf den Preis blickt, läuft in beiden Fällen Gefahr, die falschen Schlüsse zu ziehen. Erst die Analyse von Trend, Marktbreite und Sentiment zeigt, ob eine Kursbewegung von einer stabilen Marktstruktur getragen wird oder lediglich vorübergehender Natur ist.